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起原：湖畔新言
我国事聚乙烯净入口国，2024年中国聚乙烯净入口量为1303万吨，环比2023年增长3%，入供词应在聚乙烯总供应中的占比达到三分之一，入供词应仍然在中国聚乙烯供应中占据着额外着急的位置。
人人聚乙烯产能
从人人角度来看，聚乙烯行业正处于产能膨胀期，2024年人人聚乙烯的产能照旧突出了1.5亿吨，2025到2026年还将有多半新产能赓续开释，预测2025年人人聚乙烯总产能将突出1.6亿吨，其中东北亚地区是新产能投产的主要隘区，而在东北亚中，中国提供了绝大多数的新增产能，从2020年国内大真金不怕火葬插足围聚扩产期启动，重迭煤制安装以及轻烃安装的发展，到2024年，中国聚乙烯以年均10%的产能增速不停膨胀。笔据产能占比来看，中国聚乙烯产能在人人产能中的占比从2014年的15%上升至2024年的22%，2025年预测将会达到25%。
中国聚乙烯入口情况
伴跟着中国聚乙烯产能的不停进步，国内自给率上升，部分入口资源渐渐被国产料替代，中国聚乙烯入口依存度自2019年启动下滑，从最高点49%下滑至2023年的32%，2024年聚乙烯入口依存度环比回升至33%。2024年聚乙烯入口依存度回升的原因是2024年国内聚乙烯安装的新增产能较少，2024年中国聚乙烯新产能增速达到2019年以来的最低点，况且现存聚乙烯坐褥安装举座负荷较往年下滑，聚乙烯内盘供应环比2023年有所减少，需要加多入口量来弥补内盘的供应减量。从遥远来看，国内聚乙烯投产仍未罢手，跟着中国聚乙烯产能的不停加多以及坐褥工夫的升级，中国聚乙烯的入口依存度预测将保握着落趋势。
中国聚乙烯入口起原
从2024年全年中国聚乙烯入口起原来看，好意思国照旧取代沙特阿拉伯成为中国最大的聚乙烯入口国，占比达到17.2%，排行第二的是沙特阿拉伯，在中国聚乙烯总入口中的占比为16.9%。与2023年比拟，聚乙烯入口增量主要来自于阿联酋，环比增长56万吨，而来自卡塔尔、沙特阿拉伯与好意思国的聚乙烯入口量均有所减少。
好意思邦自身领有额外丰富且价钱便宜的乙烷资源，在资本端具有极强的竞争上风。在此基础上，好意思国不停膨胀聚乙烯产能，非常是2022年到2023年好意思国有多套新产能投放。笔据推敲机构统计，2024年好意思国地区PE总产能达到2817.1万吨，当地聚乙烯供应显着加多。为了消化这部分供应增量，好意思国积极加多聚乙烯出口量，笔据2024年的统计，北好意思地区聚乙烯净出口量快要一千两百万吨，好意思国照旧是人人最大的聚乙烯出口国，其中中国自2023年启动超越墨西哥成为好意思国聚乙烯最主要的出口国度。从具体品种来看，好意思国出口到中国的主要居品是标品LLDPE，在LLDPE总入口中的占比达到21%。从入口量来看，由于近几年好意思国投产的新安装多为LLDPE与HDPE筹办的产能，因此自2023年以来，好意思国向中国出口的LLDPE与HDPE增量显着。
中东地区一样亦然寰球上着急的聚乙烯坐褥地区之一。中东地区聚乙烯产能占寰球总产能的16%傍边，是人人第三大聚乙烯坐褥地区，同期亦然第二大聚乙烯出口地区，2024年中东地区聚乙烯净出口量在1150万吨傍边。中东地区领有丰富的油气资源，坐褥资本较低，但受到红海场面着急以及部分口岸拥挤等身分的影响，2024年亚洲与中东之间的航路的运价以及输送时长均受到了不同流程的蔓延，再加上欧洲化工产能削减，让人人交易流向发生了调动，不仅是欧洲自身从净出口地区形成净入口地区，原本欧洲传统的出口阛阓（举例非洲等地区）也启动寻求别的阛阓的货源，导致中东部分国度流往中国的聚乙烯入口量出现减量。
韩国在中国聚乙烯入口占比为8%，仅次于好意思国以及中东地区，韩国向中国出口的货源主要长短标品HDPE与LDPE，标品LLDPE占比较低。从近六年的数据来看，除了2021年除外，韩国聚乙烯在中国聚乙烯入供词应中的占比基本看护在8%隔邻。由于韩国化工坐褥资本高位，在通用料鸿沟很难与国产料相竞争，因此韩国向中国出口的聚乙烯以高端料为主，短期内被国产供应替代的可能性较低，但从中遥远来看，跟着我国坐褥工夫的不停向上，改日韩国向中国出口的聚乙烯供应量存鄙人滑可能。
入口利润与入口量
一般来说咱们会笔据各品种的入口利润情况来对改日的入供词应作念出预判。在2020年之前，笔据输送船期策画，聚乙烯的入口利润与2-3个月后的入口量走势存在正筹办相干，但在2020年以后受到卫滋事件、地缘政事以及自得变化等身分的影响，部分海运航路变化远大，人人海期骗度高涨，但输送成果却较畴昔缩小，而且部分口岸拥挤情况频发，这导致番邦货品蔓延到港的情况时有发生，因此2020年之后，入口利润与入口量之间的筹办性有所放松。
新湖期货计议所
分析师：黄月亮
从业经历号：F3071105
投资推敲号：Z0018860
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职守裁剪：赵念念远